编者按：由于直到2006年4月末为止，工程机械上市公司的2005年年报才陆续发布完毕，《今日工程机械》特邀请李成义先生分析并成文，以嗣读者。18家企业，数据冗杂，统计分析过程的艰辛不足为几页文章之篇幅能够体现，在这里我们阅读汲养的同时，应记取作者之专业和心血。
2005年工程机械上市公司经营业绩分析（上）
■ 李成义
2005年工程机械行业继续受到国家宏观经济调控的影响，行业整体发展势头受阻，在艰难中前进。但是由于工机程械诸产品服务的市场不同，使得各产品的市场需求差异较大，发展呈现出不同的态势。
一、2005年工程机械主要产品情况综述
2005年，工程机械行业增长呈前低后高的趋势，据中国工程机械工业协会预测，全行业（含电梯等产品）销售收入完成1238亿元，约增长7％。主要产品完成情况见表1。
从表1中分析，在选取的10种工程机械主要产品中，有3种产品是增长的，增幅最大的为叉车，同比增长21.8％，其次为轮式装载机，增长幅度为12.1％。在同比下降的7种产品中，筑路机械产品下降幅度最大，其中压路机同比下降31.9％，摊铺机下降26.6％。下降幅度最小的为平地机产品，同比下降了1.3％。表中显示，2005年工程机械主要产品市场需求总体趋势向弱。
二、工程机械上市公司2005年经营业绩分析
由于工程机械市场需求疲软，使得沪深上市的工程机械部分公司在2005年陷入经营的困顿。
1.销售收入（见表2、表3）。
表2显示，18家工程机械上市公司2005年主营业务收入合计为338亿元，同比增长4.6％，占工程机械行业的比重达到27.3％，接近1/3。18家公司中处于增长的有10家，下降的有8家。工程机械上市公司作为行业内最优秀的企业，市场增长仍然成为行业发展的主流。
支撑工程机械行业市场增长的因素，一是国外市场销售的大幅增长。表2显示，18家工程机械上市公司中有12家提供了出口市场销售情况，2005年12家公司出口收入累计达到了16.12亿元，2004年合计为5.71亿元，平均增长182.5％。其中增长最低的山推股份为92.3％，增幅最大的ST盛工为1893.2％。因此18家公司总计中若扣除出口部分，国内市场销售仅增长1.4％，出口拉动了3.2个百分点的上扬。
二是装载机、叉车等产品市场销售的增长。表3显示装载机行业前6名全部为沪深港上市公司，其中前4名都呈增长态势。上市公司装载机增幅最大的为香江控股，达到了23.1％，龙工控股、桂柳工、厦工股份分别增长18.3％、12.7％和9.9％。2005年桂柳工以销售装载机33.95亿元，继续居于装载机行业的首位。
叉车产品是工程机械行业内2005年销售增幅最大的产品。2005年合力内燃叉车销售突破10亿元大关，达到了11.88亿元，增幅达28.9％。加上电瓶叉车、备品备件，合力公司2005年销售17.47亿元，累计增幅27.7％，成为行业内发展速度快而且稳定的公司之一。
挖掘机产品行业总体虽然增幅不大，接近持平，但对于桂柳工、北方股份等公司来讲，无疑取得了较大的收获。2005年桂柳工挖掘机产品销售收入达到3.75亿元，增幅为45.5％，这应该是国产挖掘机产品的曙光初现，也许会意味着国产挖掘机抗衡合资、独资挖掘机品牌的时机已经来临。
由于国家宏观经济调控的重点主要集中在开发区和房地产建设等方面，因此压实机械、路面机械和混凝土机械2005年的市场需求继续受到抑制。从涉及上述产品的几个工程机械上市公司的情况分析：压实机械和路面机械除山推股份保持大幅增长外（ST盛工摊铺机的大幅增长主要是源于中外建2004年被天津鼎盛兼并后，2004年年底前才注入摊铺机产品，从而形成2005年增长的局面），其他企业全部下降，甚至是大幅下滑。
混凝土机械继续呈下滑的态势。三一重工2005年销售收入20.13亿元，同比下降8.2％；中联重科实现收入9.5亿元，下降26.2％；星马汽车混凝土搅拌车销售9.2亿元，下降6.7％；泵车销售5447万元，下降38.7％。
总体分析，由于国家宏观经济调控政策在2006年继续实施，因此压实机械、路面机械及混凝土机械市场需求的恢复仍需时日。另外18家工程机械上市公司大部分能够保持市场增长的因素，一是产品的市场规模需求量大，如装载机、叉车；二是产品的独特性，如北方股份矿用汽车、力源液压的液压产品；三是公司的龙头地位、号召力及采取的营销策略。
2.产品毛利率（见表4）
由于工程机械行业竞争日趋激烈，部分产品价格不断走低，加上近几年钢材等原材料价格的不断上涨，导致工程机械主要产品毛利率走低，降低了企业的赢利能力。
表4显示，18家工程机械上市公司，10家公司毛利率是下降的，其余8家也处于基本持平的状态。在所列的产品中，装载机、压实机械、路面机械等产品毛利率走低表现特别突出。
装载机产品：由于市场需求量急剧扩大，新进入者不断增加，如福田重工进入装载机行业后，迅速形成规模，从而导致装载机行业竞争更加激烈。产品毛利率在连续几年的下降后，2005年继续降低。如桂柳工毛利率为17.03％，同比降低了1.35个百分点；常林股份毛利率仅为5.23％，下降了6.08个百分点；香江控股毛利率为9.5％，下降了3.73个百分点；徐工科技、厦工股份也分别下降了2.26和2.29个百分点，仅有龙工控股基本保持了2004年的毛利率水平。
压实机械和路面机械：从目前压实机械行业现状分析，几乎所有国内工程机械制造商都在从事压路机械产品的生产和销售；另一方面国外压实机械、路面机械比较著名的生产制造商也都在中国进行了独资或合资。激烈的市场竞争，导致了筑路机械产品毛利率的降低。压实机械产品中，徐工科技降幅最大，2005年毛利率仅为5.78％，下降了7.64个百分点。常林股份下降了4.95个百分点，毛利率也不足10％。路面机械产品中，建设机械的摊铺机毛利率降到了12.03％，下降了10.97个百分点；中联重科下降了9.39个百分点；三一重工毛利率也下降了0.85个百分点。
毛利率得到上升的产品主要是混凝土机械、平地机和北方股份的矿用汽车。2005年虽然混凝土机械市场需求是下降的，但作为混凝土行业主要制造商的三一重工、中联重科、星马汽车毛利率都提高了2个以上的百分点，特别是中联重科毛利率提高了5.69个百分点，确实难得。平地机产品继续保持较高的盈利水平，这主要得益于出口市场的拉动，如常林股份2005年平地机毛利率高达36.41％，同比提高了7.95个百分点；ST盛工毛利率也高达25.9％，提高了1.4个百分点。由于北方股份矿用汽车国内的独家生产和制造，使得产品的毛利率保持了较高的水平，2005年为28.79％，同比提高了5.39个百分点。
总体分析，产品毛利率的高低，基本上决定了该公司是否具备持续发展的能力。毛利率高，并且拥有一定的市场规模，产品赢利能力必然较为强大，构成了企业发展的基础。反之，较低的毛利水平，发展必然受到制约。
3.期间费用占收入比重（见表5）
表5显示，期间费用占收入比重最大的为三九生化，2005年期间费用实际支出高达6.64亿元，占收入的比重为89.47％，直接导致了大幅度的亏损。比重超过20％的公司分别有三一重工、ST盛工、建设机械、北方股份和力源液压5家公司，除力源液压比2004年略低外，其他4家都比2004年提高了比重。由此导致了企业亏损或利润总额的同比降低。
费用控制较好的单位主要有桂柳工、常林股份、路桥建设、香江控股、星马汽车和厦工股份，期间费用占收入的比重基本上保持在10％左右。
总体分析，期间费用占收入比重的高低，一方面可以反映企业管理水平的高低，另一方面也可反映出对产品毛利的消耗，制约利润总额的高低。
4.实现利润（见表6）
表6显示，18家工程机械上市公司2005年实现利润盈亏相抵后，合计达到5.6亿元，较2004年下降64％。4家企业合计亏损8.4亿元，比2004年1家亏损企业增亏6.2亿元。其中三九生化、徐工科技是工程机械上市公司中两个最大的亏损单位。
另外7家公司实现利润与2004年比较也出现了较大的下降。
在国家宏观调控的阴影下，部分企业仍能保持较好的盈利水平。安徽合力2005年实现利润1.86亿元，同比增长25.4％；ST盛工由于出口产品的大幅带动，2005年盈利937万元，同比增幅81.1％；北方股份由于产品的独特性继续保持较大幅度的盈利水平，实现利润2835万元，同比增幅76.1％；龙工控股继续保持其民营企业的活力，2005年实现利润2.65亿元，同比增幅24.3％。
总体分析，企业经济效益的实现，不仅决定于市场经营规模的高低，更与企业产品的盈利能力，即毛利率水平的高低，也与期间费用占收入的比重大小有着直接的关系。而毛利率水平、期间费用又与企业自身的经营管理相关。企业如何能够从粗放式的经营管理向集约式管理转变，不是一两句口号所能解决的问题，而重在执行，重在脚踏实地。 （未完待续）
表 1 2005年工程机械主要产品完成情况
台
序号 主要产品 2004年 2005年 增长率/％
1 液压挖掘机 33489 34000 1.5
2 轮式装载机 96304 108000 12.1
3 推土机 6102 5200 -14.8
4 平地机 1723 1700 -1.3
5 轮式起重机 11312 10300 -8.9
6 塔式起重机 11000 10000 -9.1
7 叉车 57477 70000 21.8
8 压路机 10721 7300 -31.9
9 摊铺机 1363 1000 -26.6
10 混凝土机械 11647 11000 -5.6
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